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文章标题:黃金保值屬性經不起推敲文章时间:2016-03-09(2016-03-10修改)
作  者:陳思進出处:中國證券報浏览479次,读者评论1条论坛回复0条
黃金保值屬性經不起推敲
文/陳思進
2016年03月09日,星期三

中國證券報,2016-03-09

    去年下半年迄今,全球股市和大宗商品價格紛紛下跌,唯獨黃金“一枝獨秀”。不少分析師也預計短期內金價還會大漲,有些輿論又刊出“大媽搶購黃金”的標題文章。在專家和輿論的烘托下,黃金頓時又變成了投資熱點。

  與此相反,據IMF公布的最新統計報告,去年底加拿大政府出售了近一半黃金儲備,從3噸下降到1.7噸。根據加拿大財政部公開最新數據顯示,加拿大國庫僅剩約0.62噸黃金。相比美國8133噸的黃金儲備,對於一個G7國家而言,加拿大的黃金儲備根本就不算什麽,要少於許多第三世界的小國家,在全球市場上幾乎可忽略不計。

  很顯然,加拿大政府寧願持有外國政府的債務,也不願持有黃金,不過人們可能很難相信,迄今也不到3500萬人口的加拿大,50年前曾經持有超過1000噸黃金儲備。1985年時拋售了一半,20世紀90年代期間又幾乎售完剩余一半。

  尤其是幾年前,加元與美元相提並論(幾乎一比一),也是“德高望重”的貨幣。但在過去的幾年中,加元下跌了不少,1加元現在只能兌換73美分。當大宗商品下跌,特別是石油跌破每桶30美元,相比美元加幣就更加失去投資吸引力。在當下加元匯率和油價下跌的關鍵時刻,加拿大政府為何大舉拋售黃金?

  幾年前,美國眾議員羅恩·保羅(Ron Paul)詢問前美聯儲主席伯南克:如果連你都不認為黃金是貨幣形式,那為什麽美國要持有黃金?伯南克回答:“這只是一種‘傳統’而已。”從某種意義上來說,這的確是事實。人類對黃金產生了一種宗教般的信仰——黃金情結,各國政府儲備一定數量黃金,是讓貨幣持有人吃一顆“定心丸”,相信政府不是憑空印鈔票,而是以黃金這“壓箱底”的資產作為信用擔保。

  即便如此,自1971年美元和黃金脫鉤後,在現代的數字化世界裏,那些流通硬幣通常是用便宜的金屬鑄造,由各個中央銀行創造的硬幣,其價值並不反映金屬的含量。而40多年來,脫離了金本位之後的黃金,不符合外匯儲備的“流動性”,全球官方總黃金儲量正逐漸削減,包括美國。在1952年,美國的黃金儲備曾高達20663噸,之後不斷減少。而即使目前美國對外宣稱的8133噸的黃金儲備,也都受到有些專家的質疑。最極端的說法是,美國政府早就拋空了所有黃金。最有意思的是,美聯儲曾宣稱早就不擁有一盎司黃金。

  此外,因美聯儲可以憑空創造貨幣,到了2000年,歐洲就連瑞士也放棄了由黃金作為信用擔保來發行貨幣。現在各國央行發行貨幣,依賴的只是政府授予其壟斷的信用制度。因此各國央行除了堅持“傳統”以外,沒有任何理由來維持黃金儲備。從這個角度來分析,加拿大政府大舉出售黃金的決定,是明智和精明的。

  “中國大媽”搶購黃金並非第一次。回顧2013年4月,她們“與國際金融大鱷角力”,瘋狂哄搶黃金一戰成名。好些媒體以“中國大媽戰勝華爾街”為題大肆報道。但好景不長,隨即金價跌勢無法阻擋,黃金在2013年4月12日和4月15日經歷震撼暴跌,從每盎司1550美元(約合人民幣307元/克)下探到1321美元每盎司(約合人民幣261元/克),“中國大媽”紛紛被套牢引起恐慌,媒體則以“中國大媽不敵華爾街”為題畫上了階段性句號。

  近來由於幾乎所有市場都下跌,唯獨黃金“反彈”。一些市場分析師又興奮了,把黃金在1971年和美元脫鉤之後的長期走勢,至少把近五年的金價走勢,甚至把兩年前“中國大媽”搶黃金被套,都一並忘在了腦後,將之前早就批濫的那些陳詞濫調又搬了出來,忽悠大眾買入黃金來“保值”。

  從歷史數據來看,黃金的“保值”屬性是經不起推敲的。差不多從20世紀80年代到2000年,足足有20年的時間,黃金沒有大漲過。考慮到通脹因素,再考慮到20世紀90年代美國股市的繁榮,在很長一段時間,黃金實際在貶值。直到2000年之後,黃金才開始強勢起來,給予人們黃金能夠保值的印象。然而,根據沃頓商學院教授、美聯儲和華爾街優秀投資機構的顧問傑裏米·西格爾的分析,從1801年至今的200多年中,投資黃金的1美元僅僅變成1.4美元。也就是說,隨著金價的上下波動,投資黃金200年的實際年收益率近乎為零。

  再來算一筆賬:假如投資者不幸在1980年以每盎司850美元的高點接手黃金,持有20年後,他會發現金價反而跌到了每盎司250美元,非但無法抗通脹,反而虧損了超過七成本金。就算他的耐心和壽命都足夠長,堅持持有到2011年的歷史高點——每盎司1920美元而準確出手,雖然賬面上能獲得125%的回報,但如果算上這32年來的復合CPI,則依然無法跑贏通脹。

  另外,國際金價是以美元定價的,與人民幣沒有直接關聯。只要美元相對於黃金的價格保持穩定,那麽現在用多少人民幣換黃金,將來也只能用黃金換回等額的人民幣,如果人民幣對美元升值,投資黃金所得只可能會更少。有鑒於此,難怪凱恩斯形容“黃金是野蠻的遺跡”,巴菲特戲謔“黃金是上帝的大便”,也不無道理。


本文在3/10/2016 9:09:43 PM被施雨编辑过
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幼河 去幼河家留言留言于2016-03-11 01:22:31(第1条)
人民币贬值的压力越来越大。
 
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